铬合金熊猫现在已经成了 Dropbox 的耻辱柱。

“这熊猫的存在意义，就是提醒我们这件事做得不对。要建立一个健康和可持续的商业公司，每一分钱都很重要。”今年 5 月，Dropbox 公司给员工的内部邮件里是这么说到。

同时，为了度过这段融不到钱也还没能上市的时光，Dropbox 同时也在缩减免费餐饮、健身房和洗衣服务之类的福利。

但其实 Google 早年花钱也毫不含糊，互联网公司的免费餐饮、健身之类的服务都是学它。而 Google 也曾在 2008 年包下了洛杉矶迪士尼公园给员工举办年度滑雪活动。

如果 Dropbox 能像 Google 今天一样每季度带来数十亿美元利润，一头 10 万美元的熊猫不会是什么问题。

问题在于 Dropbox 在拉来 5 亿用户以后，还是没找到办法像 Google 那样赚钱。

Palantir、Pinterest、Zenefits 也都一样。它们都像 Dropbox 一样做出了各自领域里最好的产品、在资本的帮助下快速增长，达到了和 Google 之类的巨头可以一比的用户量，但它们就是无法获得和公司估值相符的收入。

市场已经对独角兽的问题作出反应

最早意识到独角兽问题的是投资者本身。

去年 10 月，美国多家投资基金开始调低他们投资的几家独角兽公司的估值：

富达投资基金调低了自己在网盘公司 Dropbox、人力资源服务公司 Zenefits 和企业软件公司 Cloudera 所持股份价值；

摩根斯坦利下属的共同基金调低了自己在 Dropbox、大数据公司 Palantir 以及印度电商 Flipkart 所持股份的价值；

福德增长机会基金调低了所持图片社交应用 Pinterest 的资产价值；

普信投资基金调低了所持 Evernote 股份的价值。

这些都是投资管理方，调低所持创业公司的估值没有什么好处，只是必须承认的现实。

在投资方反应过来之前上市的独角兽们，股价都大幅下跌。

根据《财富》杂志的统计，2015 年美国上市的科技公司，平均盈利是负 900 万美元。

市场抱着对下一个 Facebook 的期望等来了这些公司的表现。现在那些赚不到钱、但估值又很高的创业公司，想靠上市赚到钱变得更难了。

硅谷已经开始调整

“以前，大家比较认可的变现方式主要是上市。而最近我们看到的情况是，上市后股价大跌反而亏钱。而对于中小公司来说，另外一种变现方式就是并购和收购。”