投资者总觉得自己不会接手游戏最后一棒。不懂内情的人盲目追涨，懂内情的人也想着“火中取栗”，这无非是赌性使然。

　　面对不断出现的金融创新，监管方很难在第一时间把握好监管节奏和力度。

　　其实，这种现象不仅在ICO融资事件中出现，在以前的P2P网贷等多种业态出现之时，很难避免浑水摸鱼、火中取栗者的身影。

　　易得的财富也易逝，市场终究是价值决定价格。

　　但市场健康的秩序需各方共同维护。投资者需要对所投资的标的有更多了解，监管者要将预期管理做得更好，这样，市场里的赌性才会少一些，价值投资才会显得更有价值。

　　ICO的前世今生

　　烈火烹油般的疯狂之后，首次代币发行（ICO）终于引来监管风暴。作为数字加密货币领域中的时髦概念，被全世界弄潮儿追逐的ICO到底是什么来头？

　　一路飙升的比特币

　　谈到ICO，就不得不提最著名的数字加密货币——比特币。作为全球第一个纯粹的数字加密货币，算法决定比特币只有约2100万枚，在未来不会增加。

　　天然的稀缺性让比特币行情一路看涨，9月1日再创历史新高，突破每枚4700美元（约3.08万元人民币）。回望2009年比特币刚诞生时，1美元（近6.55元）可买1300个比特币。

　　在今年暴发的“想哭”勒索病毒全球肆虐、HBO数据泄露等多起安全事件中，“幕后黑手”纷纷将赎金指定为比特币。不仅如此，这一稀缺货币更是暗网黑市交易中的宠儿。比特币的匿名性和“反侦查性”引发它可能进一步沦为黑客工具的担忧。

　　目前比特币的快速发展已引起国际社会高度关注，各国陆续出台立场和监管措施。

　　史上首个ICO项目

　　2013年年底，俄罗斯裔加拿大青年维塔利克·布特林开发出一套基于区块链技术的智能合约系统——以太坊。这套开源系统可让每个人利用这个系统生成自己的“虚拟货币”，并将其独立运用到特定领域。

　　2013年，布特林通过发行自己的“虚拟货币”——以太币融资，开启了史上首个ICO项目。2015年7月，成功筹得1800万美元（1.18亿元）资金的以太坊正式上线，不少人将其称为一场风险投资革命。作为以太坊本身的货币——以太币，更是一度疯涨至6月的400美元（2619元）。著名网络安全专家米科·许珀宁8月接受新华社记者采访时指出，与比特币相比，以太币显然具有更大的发展潜力。

　　2016年后，ICO开始在全球流行，数十个网站专门提供ICO发售的消息和论坛。不少初创企业纷纷效仿，开始利用这一系统建立自己的“虚拟货币”系统。三级分销网站制作 三级分销网站建设 北京做网站